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【新聞】創(chuàng)新PPP金融業(yè)務 券商探索投行轉(zhuǎn)型新模式
創(chuàng)新PPP金融業(yè)務 券商探索投行轉(zhuǎn)型新模式
來源:互聯(lián)網(wǎng) 作者:君士 發(fā)布日期:Jun 18, 2016 閱讀次數(shù):3235 收藏 打印 
    8萬多億的PPP項目總投資已進入信息平臺,近期還將有新的第三批項目公布。政府與社會資本合作(PPP)的模式成為我國基建投融資改革的重要方向。

  PPP的應運而生帶來了巨大的市場,也為券商投行轉(zhuǎn)型提供了新的機會。截至2016年2月29日,全國各地共有7110個項目納入綜合信息平臺,項目總投資約8.3萬億元。各地新建的項目總額達到7.57萬億元(約占總投資額的91%),存量項目約0.73萬億元(約占總投資額的9%)。光大證券副董事長、總裁薛峰表示,不斷增長的項目需求以及PPP和新型結(jié)構(gòu)化融資的創(chuàng)新投融資模式,為光大證券這類新型投行帶來全新的挑戰(zhàn)和巨大的市場契機。

  PPP項目落地大年來臨

  PPP模式作為一種采用政府與社會資本相結(jié)合的融資創(chuàng)新模式,是當前宏觀經(jīng)濟大背景下的重要產(chǎn)物。其獨特的優(yōu)勢使得該類項目在2015年大力儲備,到2016年預計成項目落地大年。

  PPP指政府與私營部門合作方簽訂合同,在一特定時期內(nèi)設計、建設、融資、運營和維護某一基礎(chǔ)設施資產(chǎn)。通常情況下,政府在合同期內(nèi)持有資產(chǎn)所有權(quán),出讓特許經(jīng)營權(quán)。業(yè)內(nèi)人士表示,如僅從一項新的融資手段來看待PPP,目前存在的各類債務工具已經(jīng)可以在短期內(nèi)滿足需求,PPP在融資方面甚至還不如這些工具能立竿見影。但是如果從解決政府部門債務風險、推動投融資體制改革、轉(zhuǎn)變政府職能等長期改革目標看,PPP則具備獨特的優(yōu)勢。

  社會資本在項目設計、建設、運營、維護的各個階段都離不開金融機構(gòu)提供融資,PPP項目的巨額融資需求給金融機構(gòu)提供了新的業(yè)務機會和盈利來源,而從資金的投資使用角度看,PPP產(chǎn)業(yè)基金、項目融資、股權(quán)投資、項目收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化等直接或者間接投資工具,也給金融機構(gòu)的資金配置提供了新的方向。

  創(chuàng)新三類PPP金融模式

  在PPP的機遇和挑戰(zhàn)面前,券商需要不斷創(chuàng)新投資銀行模式,充分發(fā)揮專業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)設、投融資安排、風險管理優(yōu)勢,積極支持實體經(jīng)濟,持續(xù)探索行業(yè)轉(zhuǎn)型。其中,作為中央企業(yè)控股的證券公司,光大證券針對不同的項目,設計不同的基金模式,真正回歸投資銀行業(yè)務本原,實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)、模式可復制、收益可預測、風險可控制,在PPP領(lǐng)域的嘗試值得借鑒。

  光大證券公司副董事長、總裁薛峰表示,光大證券作為全牌照綜合金融服務機構(gòu),在開展PPP業(yè)務中具有跨部門、跨地區(qū)聯(lián)動以及品牌上的綜合優(yōu)勢,可以充分發(fā)揮中央金融機構(gòu)和投行體制靈活的雙重優(yōu)勢。憑借優(yōu)秀的風險管理能力和創(chuàng)新的金融工程技術(shù),光大證券在PPP領(lǐng)域已取得可喜成果和成功經(jīng)驗。

  據(jù)悉,光大證券較早把握了PPP業(yè)務發(fā)展的良好機遇,針對不同項目的情況,設計出不同的基金模式,并迅速在短期內(nèi)發(fā)展成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的標桿。目前,光大證券已經(jīng)形成包括以購代建供給側(cè)改革基金模式、棚改基金模式以及與中鐵合作的城市建設基金模式在內(nèi)的三種具有代表性的PPP業(yè)務合作模式。

  其一,“以購代建供給側(cè)改革基金模式”。昆明市人民政府、光大證券、中國郵政儲蓄銀行、云南省投資控股集團于2016年5月共同發(fā)起設立昆明“以購代建”基金。基金總規(guī)模200億元,首期實繳到位100億元,是國內(nèi)首只以“供給側(cè)改革、去庫存、促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”為主題的基金。該基金通過模式創(chuàng)新,實現(xiàn)民生工程和經(jīng)濟效益的共贏,具有很強的政治和經(jīng)濟示范效應:引入優(yōu)質(zhì)金融資源,購買存量房、代替新建安置性保障用房,是結(jié)構(gòu)化融資新政策環(huán)境下具有較高安全保障性的金融創(chuàng)新。

  其二,棚改基金模式。上海光大光證股權(quán)投資基金管理有限公司聯(lián)合光大銀行昆明分行、昆明市城建投資開發(fā)有限責任公司發(fā)起設立光大昆明棚戶區(qū)改造基金?;鹂傄?guī)模為50.05億元,投資期限5年。光大銀行通過光大興隴信托有限責任公司作為優(yōu)先級有限合伙人出資35億元,昆明市城投公司作為劣后級有限合伙人出資15億元,光證基金管理公司作為普通合伙人出資500萬元?;鹚假Y金全部以股權(quán)+債權(quán)的形式定向投資于巫家壩棚戶區(qū)改造項目5、6號地塊的土地一級開發(fā),以對應解決棚戶區(qū)改造融資需求。

  其三,城市建設基金模式。2016年1月28日,光大證券股份有限公司、中國中鐵股份有限公司與杭州市人民政府在杭州舉行三方全面戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署儀式。根據(jù)協(xié)議,光大證券、中國中鐵將各自發(fā)揮在金融服務、城市建設方面的專業(yè)優(yōu)勢,與杭州市合作成立1000億元規(guī)模的PPP城市建設基金,通過參與杭州市基礎(chǔ)設施項目的投資建設,在城市重大基礎(chǔ)設施、軌道交通、城際鐵路、高速公路和水利環(huán)保等領(lǐng)域展開全面合作,開創(chuàng)了省會城市地方政府、央企背景金融控股平臺和中央大型基建集團基于PPP模式進行三方合作的先例,使金融與產(chǎn)業(yè)資本實現(xiàn)深度融合。

  金融機構(gòu)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型亮點

  在PPP的業(yè)務模式下,可以期待更為良好的資源管理配置和風險對沖機制,通過去市場化布局,長期穩(wěn)定收入,PPP金融的業(yè)務模式可以平滑資本市場波動帶來的收入波動:在二級市場悲觀時,固定收益產(chǎn)品需求旺盛,帶來穩(wěn)定、長期的現(xiàn)金流,可以確保券商不受市場中短期波動的沖擊,同時也是開展股權(quán)投資和并購基金的好時機;在二級市場震蕩時,資產(chǎn)、財富管理(量化對沖母基金)收益表現(xiàn)突出;在二級市場攀升時,類投行業(yè)務(IPO、定向增發(fā)基金等)、股權(quán)投資、并購基金等業(yè)務可通過退出實現(xiàn)可觀的超額收益。另外,基于PPP模式全生命周期管理、物有所值、風險共擔、激勵相容的鮮明特征,一方面通過PPP的項目合作增強區(qū)域影響力,增加客戶粘性,從而拉動大投行相關(guān)業(yè)務的擴展,如債券發(fā)行、并購、資產(chǎn)證券化等;另一方面,可以加強實體經(jīng)濟和資本市場的聯(lián)動,提升對客戶綜合服務的能力,豐富業(yè)務板塊內(nèi)容和金融服務維度,增強客戶滿意度。

  薛峰認為,加快發(fā)展PPP金融將會成為證券公司創(chuàng)新業(yè)務模式的一大亮點,同時PPP金融對于證券公司行業(yè)轉(zhuǎn)型有著重要的戰(zhàn)略引導作用。券商通過PPP優(yōu)化公司資源配置,回歸投資銀行的本源,運用金融工程的理念,從融資方案的選擇、融資渠道的拓展、融資市場的構(gòu)建,到交易主體的尋找、交易工具的運用、交易原則的達成,做好風險管理,實現(xiàn)項目端和資金端的有效匹配。此外,PPP所涉項目往往政策契合度高、社會經(jīng)濟影響力大、投資安全性好,能有效實現(xiàn)中央金融企業(yè)履行社會責任和獲得安全收益的雙贏局面。  

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